发布日期：2025-03-08 15:24 点击次数：52
编者按
五剑+是在“五剑”系列基础上，新推出的解决增量资金投资方案的投顾组合。五剑+集不定额择时发车、网格交易、大类资产配置三大投资策略于一身，注重持有体验，对投资者较为友好。为帮助投资者把握投资逻辑，我们新增“五剑+”栏目，每周一期。主要内容：A股市场风格研判、四象限位置研判、全球主要指数PB-ROE分布、过去一周主要发车解读等，以期帮助大家把握好投资节奏。详见《集三大投资策略于一身，“五剑+”利剑出鞘》。
一
A股市场风格研判
1、A股价值/成长风格指数走势图
数据来源：Choice，截至2025.02.14。A股价值/成长风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用中证红利指数、创业板指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股价值/成长风格指数位于平均值之上时，市场为价值风格；反之，当A股价值/成长风格指数位于平均值之下时，市场为成长风格。
解读：A股市场价值/成长风格指数，是我们使用的判断市场因子风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场因子风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。
2025年1月15日前后，成长股风格逐渐强势，价值/成长风格指数向下穿过均值，进入到成长风格区间。
从短周期看，本周价值/成长风格指数继续向下运行，达到“较强”线上，至此市场已经连续四周呈现为成长风格。从市场情况看，AI行情继续演绎，但由于积累了大量浮盈，AI相关的细分板块表现出现分歧。部分资金寻求“高切低”转换，消费和医疗等板块开始有所表现。
从当前情况看，成长板块因DeepSeek的AI破局叙事，处于烈火烹油状态，但进一步上冲存在一定压力，相关板块的波动性不容小觑，需要注意上车和止盈的节奏，同时也可考虑在组合中加入价值风格的相关基金，起到中和波动的作用，通过双轮驱动把握机遇。
2、A股大盘/小盘风格指数走势图
数据来源：Choice，截至2025.02.14。A股大盘/小盘风格指数计算方法：以2012年1月1日为基点，采用沪深300指数、中证1000指数涨幅，做归一化处理并计算比值。当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之上时，市场为大盘风格；反之，当A股大盘/小盘风格指数位于平均值之下时，市场为小盘风格。
解读：A股市场大盘/小盘风格指数，是我们使用的判断市场市值风格的主要指标。该指数具有一定周期性，并存在明显的均值回归特征，能帮助我们迅速识别市场市值风格。特别是对拐点的研判，对投资实战有具有较高的价值。
春节后，大盘/小盘风格指数向下突破均值，开始进入小盘风格区间。本周，大盘/小盘风格指数继续向下运行，小盘风格表现较好。
从市场情况看，春季行情的逻辑依然存在，比如较为充裕的流动性，业绩真空叠加政策博弈带来的想象力，仍对小盘股行情构成支撑。
3、一周市场风格四象限图
数据来源：Choice，2025.02.10-2025.02.14。图中红点（市场风格坐标点）根据一周内沪深300指数、中证1000指数、中证红利指数与创业板指数的区间相对涨跌幅计算，分别对应横轴和纵轴，生成坐标点位。
解读：本周，横轴（价值/成长）计算值位于左方，与上周相比，向右侧移动，但仍表现为成长风格。纵轴（大盘/小盘）计算值位于下方，与上周相比，向上方移动，但仍表现为中小盘风格。四象限指标落于第三象限（中小盘成长）区域内。
二
全球主要指数PB-ROE散点图
数据来源：Choice，截至2025.02.14。取指数的PB值（市净率）为横轴，ROE值（净资产收益率）为纵轴，生成坐标值，标注点位。
解读：PB值（市净率）可以代表指数的估值，数值越小越好。ROE值（净资产收益率）可以代表指数的盈利能力，数值越大越好。在PB-ROE散点图中，点位越靠近左上方，指数的投资价值越高。
本周，全球主要指数均上涨，其中恒生指数表现最好。估值点位上，中证500和恒生指数的PB点位向右移动更多。
从PB-ROE散点图进行全球纵向比较可以看出，目前恒生指数、德国DAX、沪深300等指数投资性价比相对较高。
三
五剑+过去一周发车情况
1、买入
2025年2月14日：发车买入广发央企创新驱动ETF联接C（007785）1份
发车理由：在已发车且未有二次买入的品种中，央企创新方向浮亏相对明显。从大盘稳定的视角看，央企与中字头板块具有较好的韧性，暂时的落后与市场风格偏好关系较大。以逆向配置，平滑高波动品种为原则，我们进行央企创新方向的二次发车。（来源：且慢，仅供参考，不作为推荐）
2、卖出
2025年2月10日：卖出永赢先进制造智选混合C（018125）0.5份
卖出理由：人形机器人自发车后不久便迎来主升浪行情，当前盈利已超80%，市场情绪短期过于热烈，进入到资金博弈阶段。我们把握市场交易机会，进行半仓止盈，待市场情绪冷静之后，另寻二次配置机会。本次的买入资金，由永赢先进制造智选混合C的止盈仓位转换而来，在考虑持有成本后，选择绝对收益能力强，久期偏短的A类中短债基金进行配置。（来源：且慢，仅供参考，不作为推荐）
3、净值曲线图
策略运行不满一年，不展示净值曲线图。
4、已发车品种大类资产分布表
来源：且慢，截至2025.02.14，仅供参考，不作为推荐
五剑+的详情，可以点击“阅读原文”链接详细了解。
风险提示：
1、基金投顾试点机构不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，五剑+风险等级为R3，适合C3及以上风险承受能力投资者。投资者参与投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资选择，独立承担投资风险。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。
2、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。